「比賭錢可怕」民眾錯買TRF 本錢賠光還不夠（儲蓄有機會成本嗎？)

「為什麼金管會與中央銀行容許這種商品出來？」

連這麼成功的中小企業老闆

都會被金融業者騙

連動債？高費用率基金？

扣150%附加費用的變額萬能壽險？

淨危險保額極低

IRR卻輸定存的儲蓄險?

三問儲蓄險有機會成本嗎？

「比賭錢可怕」民眾錯買TRF 本錢賠光還不夠

9月7日上午，57歲、從事日本建築設備進口的中小企業主陳亮（化名），在台北市八德路住家接受本報訪問。看著文件上，從新台幣3,000萬到8,300萬元不等的預估損失，面色凝重地問了句：「為什麼金管會與中央銀行容許這種商品出來？」

陳亮的公司每年營收1億餘元，營業純益率5～7%，3,000萬到8,300萬元的損失，代表公司至少要五年不吃不喝才能償還債務。

圖／經濟日報提供

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民眾感嘆 比賭錢可怕

最可怕的是，這個名為美元對人民幣匯率選擇權衍生性金融商品（Target Forward with European KI，簡稱TRF），銀行對客戶的獲利設有上限、損失卻是無限。陳亮拿賭博作譬喻：「我拿錢去澳門賭，1,000萬賭完了也就算了，現在竟然1,000萬賭輸了還不行，還要我把所有資產丟進去。」

想避匯損 反跳入陷阱

2013年底，日圓對美元急貶，以日圓支付貨款、持有不少日圓的陳亮公司，出現匯兌損失。F銀行人員提議，人民幣長線看升、獲利可期，可承作美元對人民幣TRF來彌補日圓的匯損。

陳亮公司於是在2014年1月3日、2月10日，與F銀行分別締結名目本金每期100萬美元、50萬美元，為期二年的TRF契約。公司除了賺取六、七萬美元權利金收入，另就是若人民幣對美元升至近5.9元兌1美元，公司可有最多十幾萬美元的獲利。

如果人民幣不升反貶，貶至或貶破6.3元，陳亮公司會有損失，且須以名目本金的兩倍計算損失，如此等於公司每月財務曝險300萬美元，一年就是3,600萬美元、約新台幣11億元，已是營收的11倍。

陳亮說，公司2003年與F銀行往來時，銀行給的信用狀額度是30萬美元，十幾年下來增至2億日圓、約160萬美元。公司須提供不動產設定抵押權擔保、工程合約及現金設質等，才能取得信用狀額度；然而F銀行推銷TRF時，卻完全不要求這些東西、不管公司償債能力。

這兩組TRF合約已讓陳亮公司損失新台幣2,000多萬元。今年9月到明年合約結束，若人民幣均價在6.3元，公司還得損失近89萬美元、約新台幣3,000萬元；若均價在6.7元，損失將擴至252萬美元、約新台幣8,300萬元。

如果人民幣像外電報導，貶到7元或8元，陳亮說，他已不敢估算。

保護弱勢 金管會快介入

大陸央行8月11日大幅下調人民幣對美元中間價後，人民幣貶勢再起，TRF災情頻傳。接獲不少中小企業主申訴的立委吳秉叡、客戶委託訴訟的萬國法律事務所律師廖郁晴不約而同指出，打官司，遠水救不了近火；主管機關（金管會）及時介入協調，才能降低TRF事件對台灣經濟的灼傷程度。

廖郁晴說，這波投資TRF受傷的中小企業，幾乎全倒。對以中小企業為主的台灣經濟傷害非常大。 吳秉叡也說，最近接獲陳情的案例，在8月人民幣驟貶後的比價，每個合約已經出現少則數百萬、多達上千萬元的損失。明年契約屆滿前，還有七、八次至十幾次的比價，他們的損失可能極為慘重，金管會應正視問題的嚴重性。

他表示，銀行在經濟及資源上處於優勢，TRF合約複雜難懂，中小企業主通常不易理解交易風險與法律權利，一旦匯價生變，難逃被宰殺厄運。

站在保護弱勢的立場，吳秉叡表示會協助陳情人，也呼籲金管會應當主動積極介入這一波TRF風暴，檢討銀行是否不當銷售這種讓客戶獲利有限、損失無窮的不公平商品。

TRF每個月都要比價暨交割一或二次，廖郁晴提醒，從提起民事訴訟到法官初審判下來，可能要一年時間，還不出錢的中小企業主，早已被銀行凍結信用額度、或查封不動產，公司瀕臨破產。緩不濟急下，吳秉叡、廖郁晴都呼籲，TRF損失金額龐大，已超過財團法人金融消費評議中心的受理範圍，金管會應及時介入協調。