柏格談共同基金+版主談儲蓄險的流動性

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柏格談共同基金是ㄧ本好書,

不過拜綠角等指數化投資的先驅,

很多觀念都已經在綠角的部落格看過了

感謝先驅們的指引

在沒有看過這本書以前,

就已經給了我們很多很好的理財觀念,

書錢只是小事,

但看綠角部落格到看這本書,

都已經間隔好幾年了,

若沒有綠角,恐怕到現在都還沒有開始指數化投資

柏格是指數型基金創辦人,

真的是非常無私的偉人,

以目前指數型基金的規模,

柏格只要透過指數型基金收取一點點管理費,

仍然比現在主動型基金如豺狼虎豹般的收費低廉

他的財富可以輕易倍增,

但柏格選擇將所有利益都給指數型基金的投資人

完全避開資產管理(掠奪?)公司與投資人的利益衝突

這本書其實看完很久了,

不過一直偷懶,沒有寫心得,

我想分享書中的一小段,

在本書P170,多賺很多利潤

有興趣嗎?

多賺很多利潤,卻只要付出小小的代價?

真的有這麼好康的事情嗎?

以下節錄原文:

      投資人想要得到貨幣市場基金的利益,

意即比大多數銀行帳戶高的殖利率,

又希望很確定的以每ㄧ受益單位維持1美元的價格,

隨時保持自己的流動性,方法相當簡單,

就是在同類的貨幣市場基金中,挑選績效最高的ㄧ種

      但是在決定挑選什麼貨幣市場基金時,

你應該仔細考慮投資計畫中,真正需要多少流動準備

並且把流動準備和儲蓄及交易帳戶餘額區分開來,

如果你願意承擔略高的波動性風險,

不但可以輕鬆地多賺到”幾分錢”,還可以多賺很多

      只投資短期債券基金(平均到期日為2~4年),

不投資貨幣市場基金(通常到期日為1~3個月),

就可以達成這個不算太大的目標,

和貨幣市場基金相比,短期債券基金的殖利率,

通常高出1%~1.5%,在1992年底,

短期投資級債券平均殖利率為5.2%,

貨幣市場基金平均殖利率為2.8%,差距為2.4%

版主:這本書已經寫很久了,以1992年為例,

當時連貨幣型基金都有2.8%的殖利率,

而目前美國政府債券的殖利率可以參考這裡

遙想2008年,版主還有存過近5%美金定存,

但美金是高息貨幣的時代,再也回不來了

雖然前輩的經驗可以借鏡,

但自己也該思考一下時代的變遷,

短債與貨幣基金相對利差2.4%/2.8%=85.7%,

相對利差與絕對利差,

一直都以低估儲蓄險,高估定存計算

儲蓄險密碼題做一點功課的話,

讀者也許會有多一點心得

      唯一的缺點是短期債券基金與貨幣市場基金不同,

淨值會隨著利率升降,出現小幅度的波動,

這種波動性風險有多大?在1982~1992的十年間,

ㄧ般短期投資級債券基金的總報酬,只有ㄧ季為負值

(1992年第四季為-0.06%)

為了彌補這種微小的的本金風險,反映這段期間特殊的市場狀況,

一般短期債券基金在截至1992年12/31日為止的十年間,

年度總報酬率平均為9%,一般貨幣市場基金平均為7.1%

版主:短債10年間只有ㄧ季是負報酬,

我想柏格先生在此並沒有計入投資手續費,

美國人投資美國政府債券,確實也不用太多手續費,

但如您我的海外投資人並非如此,先付來回兩次的匯費再說,

因匯費是固定的,投資金額越大,相對地成本%就越低,

版主以ㄧ般躉繳儲蓄險常見10萬保費門檻為例,

匯費假設低估為1000元,就相當於費用1%*2,

手續費的部分其實券商已經含在價格裡面,是不透明的,

有興趣的話可以去綠角的網站了解

iShares 3-7年期美國公債ETF〈IEI〉

則是TD ameritrade免佣ETF,我再假設免券商手續費好了,

IEI配息要扣30%的稅,

我又假設投資人都聰明又勤勞地把30%扣稅要回來

這樣投資的總成本就是2%,柏格先生後續講什麼?

讓我們繼續看下去……

      考慮短期債券基金的風險和報酬時,你應該了解下述三點重要的事實:

ㄧ.利率的確會波動,上升和下降的機率很可能一樣,就比較長的期間而言,

短期債券基金和貨幣市場基金一樣,幾乎全部的報酬可能都由殖利率決定.

二.不必承擔信用風險,因為很多基金只投資美國財政部短期公債.

三.短期債券基金和貨幣市場基金一樣,成本是決定報酬率的主要因素 

版主:短期債券基金和貨幣市場基金一樣,

幾乎全部的報酬可能都由殖利率決定.

柏格談短債是指2~4年,IEI則是3~7年,相差不遠,

參考StockQ可以查詢美國政府公債的殖利率

公債期 1月 3月 6月 1年 2年 3年 5年 7年 10年 20年 30年
08/07/15  0.03   0.06   0.23   0.38   0.73   1.08   1.59   1.93   2.18   2.52   2.83 
08/06/15  0.04   0.04   0.20   0.35   0.71   1.08   1.62   1.98   2.23   2.59   2.90 
08/05/15  0.05   0.08   0.19   0.38   0.73   1.10   1.65   2.02   2.28   2.64   2.94 
08/04/15  0.05   0.08   0.18   0.37   0.74   1.08   1.60   1.97   2.23   2.59   2.90 
08/03/15  0.03   0.08   0.17   0.33   0.68   0.99   1.52   1.89   2.16   2.55   2.86 

最新的2015/8/7資料,

3年單利1.08%

5年單利1.59%

7年單利1.93%

3年,5年根本就沒肉可以啃,不如台幣定存就好了,

直接看7年單利1.93%

記得前面講的手續費2%?

所以匯率不變的話,ㄧ年配息1.93%,還不夠2%的手續費

ㄧ年是負報酬

假設投資7年,1.93%-2%/7=1.644%

比台幣定存高沒多少,乾脆台幣定存就好了

若有儲蓄險7年單利1.644%,

別說被版主K到爆了,

我相信大家也都會一起罵賣這種商品的業務員沒良心

但是今天主角換成了美國政府公債,

美國公債是「固定收益者」不得已的選擇?

iShares 3-7年期美國公債ETF〈IEI〉

是資產配置中不可或缺的ㄧ環?

I don’t think so.

畢竟柏格先生的年代跟我們是不同的,

現在早已不是短債有5.2%殖利率的年代

柏格先生要投資美國政府公債也不用付兩次的匯費

版主將美國政府公債列入地雷名單中,

不會沒道理吧?

不過這篇不是要講這個,

柏格認為承擔短期的波動(負報酬)

可以獲取更高的收益

再看柏格先生最後一段:

事實上短期債券基金的波動風險低到不能再低,

投資人也常高估自己的立即流動性需求,

這兩個因素使短期債券基金在投資價值上,

沒有得到應有的認識,明智的投資人應該會認清這一點

版主:富邦人壽金享利利率變動型年金保險<SAK>

特別愛用這張保單舉例,並不是版主有收富邦廣告費,

而是看過這麼多家保險公司的躉繳保單,門檻都要10萬以上,

南山人壽新喜發樂利率變動型年金保險<ISA3>

利率與SAK相近,門檻更高達50萬以上,

很難不對富邦獨樹一格的”1萬”保費門檻印象深刻

讓小資族也有機會用儲蓄險理財,

SAK,ㄧ年IRR -4%,兩年IRR 0.15%

版主從來就不隱瞞儲蓄險的缺點,

-4%就算是負報酬,我也不會用ㄧ槓或NA取代

公開的文章就是只算儲蓄險負報酬~輸定存的缺點

因此常常只看到兩年的資料

ㄧ年IRR -4%耶……

口圭……

好驚人的負報酬啊…..

嚇鼠人的“帳面”虧損……

我都被嚇到ㄘㄨㄚ ˋ 青屎了……

那一代股王,股后,例如威盛,HTC

再也回不去超過90%的“永久”虧損算什麼?

綠角剛好有ㄧ篇新文章,

媒體操弄的名詞

1994年的債券大屠殺

結果當年度

中期公債:-5.14%

長期公債:-7.77%

把負個位數的報酬叫做”大屠殺”

就像把500公尺高的小丘陵,叫做宏偉大山

都會讓人不禁懷疑這個人的認知範圍

這些財經媒體,操弄讀者的恐懼,以吸引點閱為目標,

從來不是為了帶給投資人更全面,更健全的投資觀點

 

債券也會負報酬,

儲蓄險首年度-4%的”帳面”虧損又如何?

富邦人壽金享利利率變動型年金保險(SAK,密碼為六年IRR)

密碼題人氣:520, 還真是討喜的數字,

版主寫得這麼清楚了,ㄧ年IRR -4%

沒有漏看前面的負號吧?

這500多人是吃飽太閒,還是笨蛋?

ㄧ年-4%的商品,花時間算出密碼幹嘛?

柏格先生:

事實上短期債券基金的波動風險低到不能再低,

投資人也常高估自己的立即流動性需求,

這兩個因素使短期債券基金在投資價值上,

沒有得到應有的認識,明智的投資人應該會認清這一點

我想這500多人只是明智的投資人,

知道並非所有資產都需要流動性,

何況SAK三年以上的IRR就已經列入密碼題中,

暗示不會太明顯吧?

儲蓄險跟短債一樣,

在投資價值上沒有得到應有的認識,

尤其是美國政府公債的殖利率早已不復當年

儲蓄險撐過ㄧ年的負報酬,

兩年的輸定存,

三年就有基本盤略勝定存的報酬率,

六年後是活存性質,大勝定存的利率

持有3~6年以上的話,根本就連波動都沒有,

而獲取比定存更高的報酬率

投資人需要做些什麼事情嗎?

需要了解國內外的政經情勢嗎? 不用!

需要研判公司的股價漲跌嗎? 不用!

需要預測大盤的走勢嗎? 不用!

投資人真正需要做的事情就是”Do nothing!”

是的!唯一需要做的事情就是”什麼都不要做”

放在那邊完全不要理會,

就直接忘了有這筆錢也無妨

時間到了,儲蓄險就會回報您更高的報酬率

原來儲蓄險的心法就跟指數化投資一樣:

Buy right. Hold tight.

相關連結:

John Bogle (指數型基金創辦人):

柏格談共同基金

  

柏格常贏之道

買對基金賺大錢

共同基金必勝法則<十年典藏版>(上)

共同基金必勝法則<十年典藏版>(下)

  

 

  

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