不動產證券化(REITs)報酬率

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William Bernstein的智慧型資產配置 P49:

那些忽視投資史的人註定會重蹈歷史覆轍,

應該要研究各類資產的歷史投資報酬與風險,

一項資產的長期投資報酬結果(20年以上)

是該資產未來報酬與風險的適當指引

1994年初~2018年4月

有24個完整年度 

績效資料來源在此

這24年又4個月,

REITs年化報酬率IRR=9.06%

跟美國股市相關度僅有0.56

算相關度較低的類別

最大的單年度虧損為-37.05% (2008年)

2007~2008連續兩年大幅下跌

2007年跌17%,2008年再跌37% 

 IMG_20180604_084720  

IMG_20180604_084759  

將上圖資料整理如下表:

  報酬率 FB: 儲蓄保險王.正義真話侠  Line: @wvr5039s
1 1994 -8.40% 滾動三年 滾動五年 滾動十年 滾動15年
2 1995 12.13% IRR IRR IRR IRR
3 1996 33.84% 11.19%      
4 1997 18.77% 21.25%      
5 1998 -16.32% 9.98% 6.44%    
6 1999 -4.04% -1.57% 7.43%    
7 2000 26.35% 0.48% 10.03%    
8 2001 12.35% 10.85% 6.25%    
9 2002 3.75% 13.77% 3.41%    
10 2003 35.66% 16.50% 13.90% 10.11%  
11 2004 30.76% 22.55% 21.17% 14.10%  
12 2005 11.89% 25.67% 18.26% 14.07%  
13 2006 35.07% 25.49% 22.70% 14.18%  
14 2007 -16.46% 8.08% 17.50% 10.23%  
15 2008 -37.05% -10.78% 0.77% 7.14% 6.90%
16 2009 29.58% -12.00% 0.59% 10.40% 9.41%
17 2010 28.30% 1.53% 3.38% 10.57% 10.39%
18 2011 8.47% 21.72% -1.06% 10.19% 8.86%
19 2012 17.53% 17.82% 5.94% 11.57% 8.78%
20 2013 2.31% 9.26% 16.74% 8.46% 10.25%
21 2014 30.13% 16.10% 16.84% 8.41% 12.51%
22 2015 2.22% 10.82% 11.65% 7.44% 10.93%
23 2016 8.34% 12.95% 11.62% 5.09% 10.66%
24 2017 4.83% 5.10% 9.10% 7.51% 10.74%
  2018(4月) -7.38% 24年又四個月IRR: 9.06%  
  AVG IRR 滾動一年 滾動三年 滾動五年 滾動10年 滾動15年
  11.25% 10.76% 10.13% 9.96% 9.94%
  Min IRR -37.05% -12.00% -1.06% 5.09% 6.90%
  STDEV 18.79% 10.47% 7.10% 2.72% 1.53%
  負報酬機率 20.83% 13.64% 5.00% 0.00% 0.00%
  低報酬機率 8.33% 9.09% 10.00% 0.00% 0.00%
  負+低 機率 29.17% 22.73% 15.00% 0.00% 0.00%

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今年2018年,

對於REITs不是一個幸運的年度

年初~4月報酬率為-7.38%

因2018年尚未結束,

不是一個完整年度

暫時不計2018年報酬率

REITs波動性跟股市相仿

投資期限短至一年的話

21%的機率帶來負報酬

8%機率帶來低報酬

五年也不算短的期間

5%的機率負報酬

10%的機率低報酬

滾動10/15年

則沒有負報酬或低報酬

平均報酬率近10%

但是這個報酬率未計

投資手續費

內扣總開銷比例

以及配息扣30%稅

尤其REITs是高配息的投資標的

配息扣30%稅對REITs殺傷力特別強 

TD Ameritrade免佣ETF中

REET (iShares Global REIT ETF)

即為全世界REITs

總開銷比例為0.14%

或者USRT(0.08%,TD免佣)為美國REITs

可以55% USRT + 45% VNQi (TD要收手續費)

建構全世界REITs

REET配息率約4%

4%*30%=1.2%

除了本身已經內扣0.14%

配息扣30%稅

每年再減損1.2%的報酬率

稅負的殺傷力更勝

REET本身內扣的總開銷比例

(TD Ameritrade退稅實錄)



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