[心得] 美股ETF投資組合歷史回測(Backtest)實戰

轉載PTT k0783154文章

看來也是TD ameritrade的愛用者

高手真是很多

發現一個美國網站Portfolio Visualizer，

提供了許多實用的回測工具。

在資產配置上，我覺得能有很大的幫助，

(我覺得比起ETFreplay.com強大太多了！！)

除了介紹如何使用以外，

文後也提供了範例分析，供投資海外的朋友參考。

圖文表格好讀網誌版：

http://hclovenote.blogspot.tw/2015/01/etfbacktest-20150111.html

純文字版本如下：

之前寫的這篇文章：

資產配置實戰 –

利用相關係數降低資產波動、提高變現性

及增加報酬

http://hclovenote.blogspot.com/2014/11/20141030.html

有介紹到ETFreplay.com這個網站，

除了可以查詢美股個股之間的相關係數以外，

還可以設定投資組合(Portfolio)

做歷史回測(Backtesting)。

可惜的是，ETFreplay的回測工具有幾個限制，

第一個就是投資組合的個股數目最多只能輸入五個。

第二，無法設定重新再平衡(Rebalance)跟定期再投入。

問題是一般的投資人，

大多會以定期定額(每季、每年)再投入及

股債平衡作為主要的投資策略。

而使用ETFreplay回測工具得到的結果，

是單筆投入且未重新再平衡的績效，

這跟投資人實際操作拿到的報酬，

會有一段差距。

其實ETFreplay也不是沒有這些功能，

只是如果要開啟這些額外的功能，

需要加入付費會員，一個月$34.99美金。

我們希望有免費的替代方案，

於是我找到了這個網站：Portfolio Visualizer。

https://www.portfoliovisualizer.com/

其實這個網站的功能還蠻強大的，

我Google一下也沒有看到台灣有人介紹過，

所以我就簡單做一個說明，

也請大家多發揮創意，自行運用。

Portfolio Visualizer(為方便我簡單稱作PV)

這個網站提供了幾種玩法：

– Backtest Portfolio (投資組合歷史回測)

– Factor Analysis (多因子模型分析)

– Asset Correlations (資產相關係數分析)

– Monte Carlo Simulation (蒙地卡羅隨機模擬)

– Efficient Frontiers (效率前緣)

– Timing Models (擇時策略)

其中一些英文名詞，

如果你曾經看過漫步華爾街這本書，

應該就不會太陌生。

PV網站有提供完整的範例(Example)，

投資朋友可以自行參考。

https://www.portfoliovisualizer.com/examples

（使用前還是要提醒投資朋友，

做歷史回測的目的不是用來預測未來，

而是要藉由了解歷史，得以掌控未來的變化，

避免犯錯(從歷史學到經驗與教訓)。

這也是為什麼很多國外的投資書籍，

大多在前面幾個章節，

會先講一些歷史故事的 原因。）

我這邊透過簡單的範例，

講解如何善用這些工具：

資產相關係數分析

https://www.portfoliovisualizer.com/asset-correlations

比起ETFreplay，PV一次可以輸入多個股票代號，

產生一個Correlation Matrix (相關係數矩陣)。

進入網頁後，請輸入你感興趣的標的(如下圖紅框)：

http://tinyurl.com/kruof2g

(以下均為TD Ameritrade提供的免交易費ETF)

VTI – 美國全股票市場ETF

VEU – 美國以外大型股票市場ETF

BIV – 美國中期債ETF

TLT – 美國長期公債ETF

VNQ – 美國房地產ETF

JNK – 美國高收益債券ETF

日期建議不用帶入(留空白如上圖藍框 )，

系統會自動抓從有歷史資料的時間開始，

到目前最新的資料。

其他選項就根據需求選擇，

最後按下View Correlation就可以得到結果：

http://tinyurl.com/n5zhyy5

這個矩陣要橫著看還是直的看都可以。

如上圖紅框部分，

美國股票市場VTI跟美國以外的大型股票市場VEU，

相關性高達0.92，

從數據來看，想要透過投資美國以外的市場

達到分散風險，作用有限。

(題外話：Vanguard創辦人約翰‧柏格(John Bogle)

在他共同基金必勝法則這本書提到，

2003年S&P 500指數成份股的營收中，

有42%來自於國外營業所得，

到2008年的時候達到 48%，

也就是全球的經濟和美國能夠說是息息相關。

柏格本身也建議，美國以外的國際投資比重，

不要超過股票部位的1/5，

他甚至認為不需要到海外淘金。)

另外看到VTI和美國長期公債TLT的相關係數是-0.47，

這種高度負相關的個股， 就可以降低投資的波動性。

(VTI和BIV的相關係數則是-0.23)

我們可以透過PV提供的歷史回測工具來做個小實驗：

投資組合歷史回測

https://www.portfoliovisualizer.com/backtest-portfolio

點擊後進入這個網頁(如下圖)： http://tinyurl.com/l2hdffj

設定方式說明如下：

– Start Year跟End Year都不設定，

系統會自動撈最長時間的歷史數據。

– Initial Amount(起始投資金額)，設定$5000美金。

– Annual Adjustment(每年調整方式)，

選擇”Contribute fixed amount”，

表示每年初固定會再投入一筆金額，

下一欄則填每一年要再投入多少。

– Rebalancing(再平衡)，

記得要選Rebalance annually(每年再平衡)，

系統會在每年投入時，維持股債的一定比例。

(依照系統計算的結果來看，策略是買進持有

並做再平衡的投資方式，無賣出的動作)

我故意設定VTI分別與短期債券BSV、中期債券BIV、

長期公債TLT做資產配置，

三種股債平衡的投資組合，

都維持股票:債券=70%:30%，

輸入方式如下圖： http://tinyurl.com/mztvrpe

按下分析後，

得到下面這個結果

(從2008年1月到2014年12月，共7年的數據)：

http://tinyurl.com/ljldajv

以終值來看：TLT>BIV>BSV，

再來看IRR(年化報酬率)的表現：TLT>BIV>BSV。

另外用來衡量風險的標準差

(數值越小表示每年報酬率越集中在平均值，

也就是波動性較小)，

一樣是TLT表現最好。

這就是利用負相關係數且再平衡投資策略的功效，

降低風險、提高報酬，

在表現最好的年度TLT只有拿到19.4%是三者最低，

但是在表現最差的年度拿到最好的-15.71%。

這不就是投資人要的嗎？

希望市場在恐慌的時候，債券給予股票足夠的保護，

以避免帳面上的淨值減損，影響投資人的心理。

個別來看，這四種ETF(VTI、TLT、BIV、BSV)的

年度報酬表現如何呢？

http://tinyurl.com/q4afjl7

如上圖：

– 短、中、長期債券的報酬，

隨著存續時間的拉長，增加了報酬的波動性，

而走向大略一致，差在波動的振幅大小。

– VTI跟TLT個別的報酬波動其實非常大，

但就因為兩者之間逆向的走勢，

組合起來卻能提供穩定，

這就是令人驚奇的地方。

(後記)

– 後來發現Vanguard發行的

EDV(Vanguard Extended Duration Treasury)

也是一個 好的債券選擇(與VTI做組合)，

不過可惜的是，流動性跟資產總值

目前都還看不到 TLT的車尾燈。

– 以上所說，需按照紀律做再平衡，才會達到效果。

(無紀律的朋友，還請小心投資XD)

– 我提到的ETF全部都是

TD Ameritrade提供的免交易費ETF，

投資朋友善加利用，

一定能大大降低投資成本。