關於富邦特別股(preferred stocks)
我們先來看以下這一句話:
發行滿7年後，
公司得以發行價格每股60元收回，
或依利率重設條件重新設定利率。
中文真的很奧妙
有時候僅僅一字之差
意思卻差了十萬八千里
上述的那句話,
不知道為何很多人都會誤會成
特別股有期滿保本的特性?
我們再來仔細地一字一字看清楚:
公司得以發行價格每股60元收回
有注意看到關鍵字了嗎?
這句話寫的是”得“
不是”需“
以原價收回是
富邦的權利,不是義務
這句話再用白話文解釋一次
就以今天(19/5/3)
2881A的股價為65.4元為例
您以65.4元買進
而發行屆滿七年後,
富邦有權利以60元
將您手上的2881A買回
讓您暴虧5.4元 (8.26%)
如果跌破60元的話,
當然富邦不會笨到
用60元跟您買回
就繼續執行下一段話:
依利率重設條件重新設定利率
您就賺了利率,虧了價差
傳說中的4.1%呢?
這一條完全是保障富邦,
不是保障投資人
有人會想,
那我快要屆滿七年前
趕快用65.4的價位賣出,
就不會被富邦以60元收回了
但是大家都知道滿期
富邦有權利以60元收回
究竟那些笨蛋願意
溢價到65.4元跟您買呢?
那時候會有足夠的流動性賣出?
如果大家都看懂這一句話:
公司得以發行價格每股60元收回
越接近滿期,
價格會越趨近60元
萬一富邦經營不善的話,
甚至也可能跌破60元
既然從頭到尾
都沒有期滿保本的特性
拿來跟儲蓄險比較實在是很奇怪
跌幅不輸普通股VTI (美國全市場股市)
但不論富邦賺再多錢,EPS=10000
特別股期滿(市場利率未大幅變化)
股價都只能在60元附近徘徊
空頭跌的時候不會少跌
多頭漲的時候就會少漲
可說同時兼具股債的缺點
要說特別股有什麼債券的特質
那就是股市大多頭時的表現
富邦特(2881A)
發行日期:2016/4/22
發行價格: 60
股息: 2.46 (2.46/60 =4.1%)
2881A已經發行三年了
距離屆滿日只剩下四年
(只能再領四年的股息)
如果以現在溢價到65.4元買進
2.46/65.4 =3.76%
殖利率僅剩下3.76%
並有8.26%以上的跌價空間
3.76%*4-8.26% =6.78%
除以4年
年單利為1.7%
更不用說2881A是
非累積型的特別股
如果營運狀況不佳,
某一年未發出特別股 股利
續年度大賺,
也沒有義務補發之前未發的股息
再考慮未發出股息的狀況
報酬率就更低了
假設其中一年未派發股息
3.76%*3-8.26% =3%
除以4年
年單利為0.755%
比定存利率還低
傳說中的4.1%在那裡?
富邦金現金增資發行甲種特別股之發行條件及認股基準日等相關事宜
6. 員工認股股數:保留現金增資發行特別股股數15%，計90,000,000股由集團員工認購
7. 原股東認購比率:本次現金增資發行特別股股數75%，計450,000,000股由原股東按
認股基準日股東名簿所載之持股比例認購。每仟股認購新股43.97277833股，惟實際
認股率以認股基準日股東名簿所載之股數為準。
8.公開銷售方式及股數:依提撥現金增資發行特別股股數10%，計60,000,000股以公開
申購方式對外公開承銷。
對於集團員工,原始股東,
或者運氣很好,
抽籤就抽中僅有發行量10%
以60元買進的投資人
4.1%對於這些人也許是真的
(必須連續七年都派發股息,
且期滿不跌破發行價)
但是看到大家追捧特別股
才後知後覺,
溢價這麼多買進的投資人
只怕是砲灰
108年2881A不派發股息，
4.1%×6÷7=3.5143%
就算用60元買進的投資人，
報酬率最多跟美金儲蓄險相近
更不用講溢價到65.4元買進的投資人
砲灰無誤!
富邦金甲種特別股股利：0
公開資訊觀測站重大訊息公告
(2881)富邦金本公司董事會決議甲種特別股股息分派情形
1. 董事會決議日期：108/05/02
2. 股東配發內容：
(1)盈餘分配之現金股利(元/股)：0
(2)法定盈餘公積、資本公積發放之現金(元/股)：0
(3)股東配發之現金(股利)總金額(元)：0
(4)盈餘轉增資配股(元/股)：0
(5)法定盈餘公積、資本公積轉增資配股(元/股)：0
(6)股東配股總股數(股)：0
3. 其他應敘明事項：
因現行公司章程對於累積未分配盈餘得否發放特別股股息未臻明確，爰暫不配發特別股股息，董事會亦通過修改公司章程提案，俟公司章程修正案於本年度股東常會通過後，即召集股東臨時會提案修正盈餘分配案，將建議甲種特別股股息配發金額與去年相同。
股票名稱 富邦金甲特 富邦金乙特 國泰金甲特 國泰金乙特 代號 2881A 2881B 2882A 2882B 發行價 60 60 60 60 股利 2.46 2.16 2.28 2.13 股利/發行價 4.1% 3.6% 3.8% 3.6% 19/5/3收盤價 65.6 63.6 64.3 63 股利/收盤價 3.8% 3.4% 3.5% 3.4% 溢價 5.6 3.6 4.3 3.0 溢價% 9.3% 6.0% 7.2% 5.0% 年期 7 7 7 7 上市日 2016/5/31 2018/4/23 2017/1/17 2018/8/8
股票名稱 台新金戊特 台新金戊特二 聯邦金甲特 王道銀甲特 中信金乙特 代號 2887E 2887F 2838A 2897A 2891B 發行價 50 50 50 10 60 股利 2.375 1.9 2.4 0.425 2.25 股利/發行價 4.8% 3.8% 4.8% 4.3% 3.8% 19/5/3收盤價 55.5 51.7 55 10.4 64.2 股利/收盤價 4.3% 3.7% 4.4% 4.1% 3.5% 溢價 5.5 1.7 5.0 0.4 4.2 溢價% 11.0% 3.4% 10.0% 4.0% 7.0% 年期 7 7 5.5 5.5 7 上市日 2017/2/10 2019/1/8 2017/12/1 2019/1/9 2018/1/26
22/10/30（日）查詢
2881A已經跌破發行價60元
將特別股渲染為
期滿保本商品的人
你的良心不痛嗎？
2881A走勢,
除了22/10/28收57.9
16/6/3也是收57.4
您有些部分寫錯了，2.46股息還可以拿5次(2019,2020,2021,2022,2023)
假設持有到2023被富邦贖回的持有報酬率會是(2.46*5+60-65.4)/65.4=10.55%
簡單年利率2.63%。
這次富邦未發特別股股息是因為公司章程寫得不夠清楚，待股東會修改章程後還是會發的。正常來說2023若富邦不贖回，投資人也享有利率重設的條件，依當時IRS+3.215%，若當時市價低於面額60，利率環境未明顯下降，那麼當時殖利率還是4.1%，對於要穩定收息的投資人還是一個不錯的標的。
非累積特別股確實有其投資風險，然若公司連特別股股息都發不出來，恐怕當時普通股應會更慘，是整體大環境的問題，當然特別股股價也會影響，但是如果市場仍看好公司仍可持續獲利，在特別股股價低的時候反而會進場購入，畢竟看好的是未來配息率，但您說得很對，這個與儲蓄險性質不大相同，適合風險承受度高些的投資人買入。
以目前的資訊來看是正確的喔,今年暫時不會發,你講的事情都還在未定之數,假如真的有補發的話,不難自己重新計算,本篇主要要講溢價與不保本的問題,已經太多人誤會了,而且你溢價買,殖利率怎麼可能4.1%?,期滿跌破面額,價差就虧更多了
那請問一下,如果我買進價是60元以下，是不是穩賺？
沒有喔，特別股並沒有任何保本機制，可以看此篇文章，特別股於2008年的表現： https://savingking.com.tw/blog/post/a_wealth_of_common_sense