前文已經說明,
特別股真的沒有任何保本機制
但投資本來就會摻雜運氣成份
多頭年代,猴子也能當股神
0050(或其他股市ETF)/特別股(或存股)
必勝儲蓄險(或定存)
這類無腦說法甚囂塵土
假如波動風險差這麼多的資產
都可以一起比較
那儲蓄保險王也來一個:
狂漲萬倍的比特幣電翻股市ETF/特別股
那比特幣不就是所有投資人該持有的唯一工具?
若您能識破比特幣狂電特別股的荒謬
特別股必勝儲蓄險不是一樣的道理?
班.卡爾森於投資前最重要的事
剛好提到優先股(特別股)
要打破迷思:
得到投資的收益就代表這項投資很安全?
安納里資本管理公司(代號: NLY)
是一家房地產投資信託公司
它持有很多房地產
並將絕大多數的盈餘(約90%)
用股利的形式配發給股東
2010年底配發15.4%的股息
2011年時則配發13.6%的股息
(特別股4.1%算什麼?)
唯一的問題是
投資人在股價方面虧損10.9%
總報酬率只賺2.7%
隔年(2012年),以年初的股價計算
它的股息收益率大致上和前一年差不多,
約為15.3%
但股價下跌,總報酬率僅1.6%
當年度標普500指數漲幅16%
2013年,以年初的股價跟過去股息發放金額計算
它的股息收益率還是很誘人,為15.5%
但當年度股利發放金額大幅降低
不僅如此,那一年股價還重挫29%
總報酬率為 負17.2%
在上述三年期間
以該公司每年年初股價計算的股息收益率都超過15%
但投資人持有這一檔股票的總報酬率卻是 負13.7%
很多人看到15%的股息報酬率
就會不假思索地認定這是個不可多得的投資機會
換言之,高股利會讓投資人誤認為它幾乎沒有風險
股息收益率讓投資人有安全感,
因為股利是有形的
但“高報酬必來自高風險”是不變的道理
收益率越高,代表絕對風險越高
金融危機是闡述投資人
誤把股息收益率當成安全性指標的好例子:
抓Backtest portfolio的資料
重新演繹班.卡爾森的說法
Asset correlations for time period
01/01/2008 – 03/31/2009 based on monthly returns.
summary如下:
| ETF | 報酬率 | 波動度 | |
| VTI | 美國全市場股市 | -37% | 24% |
| PFF | 美國特別股 | -33% | 44% |
| JNK | 美國高收債 | -25% | 28% |
| VNQ | 美國不動產 | -49% | 46% |
| BND | 美國投資級債券 | 4% | 7% |
| IEI | 美政府公債 | 10% | 6% |
特別點名PFF(美國特別股)
股災期間報酬率-33%
負報酬直追VTI -37%
波動度更是44%
遠超VTI的24%
因為坊間居然有人可以
拿特別股跟債券比擬
說特別股是像債券的股票?
就已經闡述特別股並沒有期滿保本的特性
股災期間的報酬率
更是看出特別股就跟普通股的特性一致
不是優先派發股息,
就有債券的性質好嗎?
高配息並非獲利的保證
這個概念並不難懂
班.卡爾森更是舉了殖利率高達15%的
安納里資本管理公司 (代號: NLY)
這麼生動的例子
並不是說配置在較高風險的高息標的是錯的
而是您要自行考量自己能夠承擔的波動度
投資年期,市場崩潰時能忍受多大的心理痛楚
而誤以為特別股保證保本的傻蛋
則從沒弄清楚風險,
傻蛋的投資跟猴子射飛鏢沒有不同
特別股(優先股)只有特別在優先派息而已
其他特性跟普通股並沒有不同
下一集,我們來看 班.卡爾森
如何描述”報酬率最低的“現金
以及五年後您有一個必定要實現的中期目標(如:買房,買車…)
應該要選擇債券還是股市?
#高配息是獲利的保證?
https://savingking.com.tw/blog/post/a_wealth_of_common_sense
#富邦特別股: https://savingking.com.tw/blog/post/preferred_stocks_2881a
#比股債更重要的資產: https://savingking.com.tw/blog/post/347812523
#儲蓄險?零息債? https://savingking.com.tw/blog/post/309048015
John Bogle (指數型基金創辦人):
威廉．伯恩斯坦 (William Bernstein):
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