瑞郎飆升 害慘避險基金(刺蝟打敗狐狸)

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指數型基金創辦人John Bogle:

刺蝟打敗狐狸

(狐狸意指收取高額費用,

提供投資人巧妙,複雜建議的金融機構,

刺蝟遇到威脅,只需捲成一個堅不可摧的刺球,

代表指數型基金低費用率,簡單卻牢不可破的概念)

 

 

瑞郎飆升 害慘避險基金

2015-01-18 14:04:44聯合晚報 編譯陳澄和/綜合報導

 

瑞士國家銀行15日取消瑞郎匯率防線,造成瑞郎匯價狂飆,圖為日內瓦一家貨幣兌換店前的排隊行列。 歐新社

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狄米崔耶維奇操盤的「全球基金」曾經安渡五次新興市場的債務危機,但上周瑞士國家銀行(SNB)突然棄守瑞士法郎對歐元的匯率防線後,幾乎喪失所有資產,如今他決定關閉這檔旗下規模最大的避險基金。

Everest資本公司的「全球基金」押注瑞士法郎會下跌,但瑞士央行上周取消匯率上限,造成瑞郎兌歐元與美元的匯價狂飆,眾多避險基金都損失慘重。

預定關閉的「全球基金」到12月底止尚管理8.3億美元的資產,是Everest資本旗下歷史最久的一檔基金。總部設於邁阿密的Everest資本的投資焦點集中在新興市場,該公司未來將繼續營運,目前仍管理七檔基金,總資產約22億美元,這些資產都沒有瑞郎曝險部位。

根據彭博資訊的報導,狄米崔耶維奇生長於瑞士一個南斯拉夫裔家庭,他在1990年以800萬美元的資金創立公司後,隨著新興市場的興衰起伏,他管理的資產也跟著起起落落。

Everest隨後幾年歷經了墨西哥與東南亞金融風暴,但管理的資產到1998年初時已膨脹到27億美元。那一年爆發的俄羅斯違約和盧布暴跌,讓公司管理的資產遭到腰斬,並蒙受慘重損失。

狄米崔耶維奇鼓勇重振公司,10年後公司管理的資產回升到30億美元,但接著發生2008年的金融風暴,資產再縮水10億美元。

「全球基金」從1991年創立到上個月為止,扣除手續費後之後的平均年報酬率為12.3%,去年的淨值更上升14.1%,主要歸功中國股市的勁漲,以及押注瑞郎會下跌。

然而,瑞士央行上周四(15日)棄守實施三年的1.2瑞郎兌1歐元的匯率底限,導致瑞郎對歐元匯率一度暴升41%,對全球所有貨幣都飆升逾15%後,「全球基金」二十幾年來的基業也跟著毀於一旦。

瑞士央行17日對放任瑞郎飆漲的決策提出辯護,強調造成的全球市場動盪只是暫時性,最終仍將歸於平靜。SNB總裁約旦接受瑞士媒體訪問時說:「這不是容易的決定,但我們深信這是正確的抉擇。」

瑞士棄守底限後,瑞郎對主要貨幣已飆升約20%,約旦承認「比起美元和歐元,瑞郎已明顯遭高估」,但他暗示,如果情勢未穩定下來,央行可能考慮「干預」行動。

 

瑞郎投金融核彈 7大苦主遭殃


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【台灣醒報記者王傳強綜合報導】瑞士央行取消瑞士法郎與歐元的掛鉤,在外匯市場上投下一顆核彈。此舉吹皺外匯市場一池春水,目前已有一家英國外匯業者不敵匯兌的虧損而倒閉。如果瑞郎飆升的趨勢不變,瑞士錶商、瑞士GDP、巧克力業者、觀光客、瑞士明星、波蘭貸款者與外匯交易商,將成為這波金融核爆的7大苦主。

由於瑞士央行15日宣布與歐元脫鉤,打算不再以1歐元釘住1.20瑞郎作瑞士貨幣升值的上限。兩貨幣的脫鉤使資金大幅流向信用較佳的瑞郎,讓一家位在倫敦的英國外匯交易商Alpari
Group倒閉。《CNNMoney》指出,未來將會有7大苦主與Alpari Group「共襄盛舉」,承受瑞郎大幅升值後的苦果,這7大苦主為:

1.
瑞士製錶商:勞力士、豪雅、歷峰集團與Swatch等瑞士精品錶製造商。瑞郎一旦飆漲後,這些昂貴的手錶為了吸納升值的瑞郎,出口至其他國家的錶價會跟著水漲船高,傷害其出口競爭力。

2. 瑞士經濟:一般認為,強勢瑞郎會使出口業受到重創,並導致通縮的環境。有鑑於此,經濟學家已大砍今年度瑞士經濟的成長率。

根據瑞銀(UBS)預測指出,瑞士2015年度的經濟成長率,料從原本預估的1.8%下修至0.5%。2016年的成長預測則從1.7%,下修至1.1%。

3.
巧克力業者:瑞士蓮與Sprungli兩家瑞士精品巧克力公司的股價,自從15日後已重挫8%。Forex.com研究主任布魯克斯甚至開玩笑的建議,全球的巧克力粉絲應該大量囤積瑞士蓮的巧克力球,因為業者可能會被迫調升巧克力價格,以維持獲利。

4.
羅傑‧費德勒:瑞士著名男子網球選手費德勒今年的代言費用應會縮水。費德勒為瑞士眾多企業的代言人,其中包括瑞士蓮與勞力士。此外,費德勒於海外所贏得的外幣,一旦兌換成瑞郎後,亦將大幅縮水。

5.
觀光客:今年計畫赴瑞士旅遊的觀光客,也要有錢包大幅失血的準備。業界評估,今年會有許多觀光客,選擇法國與義大利等國家當作旅遊替代國家,使瑞士觀光產業承受不小的損失。

6.
波蘭貸款人:《金融時報》指出,波蘭共持有300億歐元的貸款,這些貸款是以瑞郎計價。倘若瑞郎飆升的趨勢不變,平均借貸成本將上揚17%,這將大幅提升波蘭債務人的倒債風險。

7.
外匯交易商:外匯市場的大幅震盪,使許多外匯仲介商蒙受大筆損失,「盈透證券」表示,瑞郎大幅度的攀升,使公司客戶損失約1.2億美元。15日該公司股價亦大幅縮水。線上交易商「福匯」指出,公司未來可能沒有足夠的資金支撐交易虧損。

瑞士棄守瑞郎 攪亂全球金融市場 交易商一夕破產

瑞士央行15日取消維持三年的1.2瑞郎對1歐元的底線、負利率擴大至-0.75%,突如其來的舉動讓全球匯市秩序大亂,不但歐元再次重挫至1.1543美元兌1歐元,瑞郎強升近3成,讓瑞士出口大宗的鐘錶業者哀嚎不已,甚至各國外匯交易商因避險不及,已有倫敦的英國外匯交易商Alpari
Group、紐西蘭期貨商Global Brokers宣布倒閉,美國大型外匯經紀公司FXCM出現鉅額損失,重創瑞士央行威信。

本週四瑞士向全球發出令人措手不及「瑞郎海嘯」,讓週五的國際匯市陷入一陣恐慌,瑞士央行在無預警情況下取消維持已3年的1.2瑞郎對1歐元的底線,藉以降低捍衛瑞郎的成本,同時宣布降息兩碼,讓負利率擴大至-0.75%,藉以刺激國內經濟,但這看似不怎麼樣的舉動卻讓全球金融市場秩序大亂,就連國際貨幣基金(IMF)總經理拉加德都抱怨:「也不先通知我。」

瑞士央行棄守有理,行動卻莽撞 挨批「史上最爛」

這場被金融市場指為「大屠殺」的行動,被解讀為瑞士央行對歐洲QE政策的先發制人,認為歐洲QE規模可能大於預期,屆時恐讓過多熱錢湧入瑞士,瑞士央行就得付更多成本捍衛瑞郎維持在1.2兌1歐元的底線,考量沈重的負擔,瑞士央行才決定棄守底線,同時自己先擴大負利率,營造寬鬆環境,對抗國內通貨緊縮的危機。

儘管看似相當正當的理由,卻因為瑞士央行(SNB)上個月還信誓旦旦表明瑞郎兌歐元匯率上限,是國家貨幣政策基石,15日突然的舉動,讓各界質疑其威信。獨立分析師Dennis
Gartman接受外媒訪問時抨擊,這行動「真的是個不明智的決定」,導致全球許多人蒙受重大虧損。他指出,瑞士央行毫全無預警就這麼做,而他們已經花費了大量的瑞郎,規模甚至足以憑空再創一個央行。甚至有分析師抨擊這場行動根本是「最糟糕的行動」

而各國為此付出的代價,包括美元再升至1.1543美元兌1歐元,盤中觸及1.1460,創2003年11月以來高點。瑞郎本身則升值高達近3成,盤中曾達0.8517瑞郎兌1歐元的最高水準,亞洲國家中,日圓兌美元升值0.99%、星幣升0.56%、韓元升0.56%、新台幣升0.45%。

瑞郎避險地位動搖 交易商倒閉、資金逃債市

由於過去瑞郎表現穩定,一直是國際間重要的避險貨幣,因此金融市場透過瑞郎進行避險交易部位佔相當比重,瑞郎突然棄守歐元對國際金融市場來說,無疑是一顆深水炸彈,讓各大外匯交易商避險不及,嚴重缺乏流動資金,昨日紛傳出外匯交易商暫停瑞郎報價甚至倒閉,包括倫敦的英國外匯交易商Alpari
Group宣布停業,還因而波及所贊助的英國足球隊,「西漢姆聯隊」。紐西蘭期貨商Global
Brokersu也因為瑞郎飆升導致虧損,已達不到主管機關訂定的100萬紐元(78.25萬美元)最低資本要求,宣布結束營業。美國大型外匯經紀公司FXCM則是出現鉅額損失,FXCM甚至因此造成資本適足率不足,正在努力尋找替代方案,藉以提高資本適足率,同時也會與主管機關討論相關事宜。

而在債市方面,也因為避險資金湧入,造成債殖利率走跌,指標的10年期公債,德國跌至0.45%、英國跌至1.49%、瑞士更降到負0.031%,破天荒轉為負值,同時也出現棄歐債轉美債效應,美國10年期公債殖利率大跌14個基本點至1.71%,盤中低點1.70%還創2013年5月以來新低。

貨幣急升恐大大傷害瑞士經濟

瑞士的重要出口產業,也因為瑞郎狂升使得成本大增,全都叫苦連天,包括Swatch集團、Swatch集團旗下的Omega、勞力士(Rolex)、歷峰旗下的卡地亞等,佔瑞士出口超過1/10,賺取外匯的旅遊業、巧克力產業等,全都因瑞郎升值太快而出現漲價壓力,恐衝擊瑞士經濟表現。

瑞士央行這項行動不但招致國際間質疑,就連國內也砲聲隆隆,法新社日內瓦16日報導,瑞士商業聯合會(Swiss Business
Federation)聲明指出,「從經濟觀點來看,此刻這項舉動令人費解」。該會並警告,攸關瑞士經濟命脈的出口與觀光業將受到傷害。 瑞士報紙「時報」(Le
Temps)在社論中指控,瑞士央行「犯了幼稚病」,「日內瓦論壇報」(Tribune de Geneve)則指瑞士央行「正在拖垮瑞士經濟」。

瑞郎兌歐元匯率下限是在2011年9月推出,目的在抗擊通縮和紓緩瑞士出口商壓力,此後成為瑞士央行貨幣政策的重要支柱,近3年來瑞郎因歐元區疲弱的經濟而走強,在這次瞬間棄守行動雖然先抵擋了歐洲央行可能的大規模QE政策,但能否抵擋的了未來接連的寬鬆行動仍待觀察,不過也付出重創瑞士的國際避險地位與瑞士央行威信的代價。

紐約金融穩定中心(Center for Financial Stability)總裁Larry
Goodman在接受《華爾街日報》訪問時指稱,瑞士央行的決定反映了全球各央行之間缺乏協調,央行之間需要協調,這也反映出美聯儲政策如何影響到歐洲央行政策,進而再影響到瑞士央行。不過瑞士央行總裁喬丹則認為,市場對瑞士放棄瑞郎兌美元底線的反應過度,並重申這不是恐慌性反應,而是深思熟慮作出的決定。

瑞郎飆升 全球金融業哀鴻遍野

〔編譯方琬庭/綜合報導〕瑞士央行意外棄守瑞郎兌歐元匯率上限,導致全球金融機構損失慘重。彭博引述消息人士稱,德意志和花旗銀行約損失一.五億美元,英國和紐西蘭外匯交易商甚至被迫歇業;全美最大外匯交易平台福匯(FXCM)原面臨鉅額虧損,但因獲露卡迪亞國際公司(Leucadia
National Corp.)三億美元現金紓困,目前仍維持正常營運。

美國福匯十五日警告,瑞郎快速飆升,導致客戶欠帳規模增至二.二五億美元,恐無力償還,拖累該公司盤前股價暴跌九十二%。據官方聲明,露卡迪亞隨後向福匯提供兩年期三億美元的擔保融資,但貸款利率高達十%;福匯股價跌幅縮小至六十五%。

外媒估計,德意志銀行約損失一.五億美元,巴克萊集團虧損金額也高達上千萬美元,若加上股票和其他相關資產,虧損規模恐進一步擴大;對此,上述銀行拒絕回應。巴克萊在全球外匯交易市占率約達十.九%,僅次於德意志銀行的十五.七%和花旗的十六%。

據悉,花旗銀行本次虧損金額超過一.五億美元,約占該集團上季固定收益營收的七.五%;高盛集團十六日公布去年交易營收總額,降至二○○五年來新低。

英國金融交易商IG Group估計損失四六○○萬美元;紐西蘭外匯交易商Global
Brokers和英國艾福瑞(Alpari)也宣告歇業。



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