本文節錄肯恩費雪教你破除50個投資迷思
金融騙子能騙倒人(詳見迷思11)的原因之一
在於人們相信年復一年的
穩定高報酬是可以達成的
太多人因為相信
年復一年取得10~12%的報酬是合理期望
結果上當受騙,或做了一些
令自己後悔莫及的投資決策
股市長期報酬率約10~12%
那麼年度報酬率10%有什麼問題呢?
假如這是很長一段時間的平均報酬率
那是完全沒有問題的
問題是某些騙子宣稱
他們每一年都取得10~12%的報酬率
(伯納.馬多夫正是宣稱自己有這種本事)
是每一年,而不是平均!
股市漲35%?他的報酬率12%
股市跌15%?他的報酬率仍有10%
不會有意外,沒有一年大漲,
但也沒有一年大跌——永遠平穩
有些可憐的傢伙相信他們碰到的騙子
真有這種神奇的本領
上表5.1顯示1926年初~2009年末
(84個完整年度)
標普500年度報酬率的分佈情況
高報酬加負報酬發生的頻率遠高於平均報酬
報酬率接近”平均”水準的年份
其實不常見
表5.1未顯示的是
年度報酬率在10~12%
(騙子希望你相信這是常態,而非疑點)
的情況僅出現5次(5/84=5.95%)
平均報酬率根本就不是常態
再說一遍:年度報酬率以極端水準居多
這是事實,但要人們相信卻不容易
肯恩費雪是以標普500指數為例
版主改用新興市場報酬率為例
先前也有整理為下篇文章:
新興市場25次移動20年
平均IRR=17.14%
1972~2015 44年IRR=14.48%
44次簡單平均值:18.89%
績效比美股更亮眼
(再容版主提醒一次:
新興市場也是13類資產中波動最大)
新興市場年度報酬率如下
詳細數值則附在文末:
新興市場年度報酬率範圍:
可以看到跟標普500一樣的型態
高報酬+負報酬出現頻率
遠超過平均報酬
高報酬與負報酬出現的機率都比美股更高
也就是更為偏離平均報酬
下次看到負報酬
您看到的是僅32%機率難得一見的投資良機
還是看到股市的風險,嚇到卸甲而逃?
新興市場年度報酬率:
| 年 | 報酬率 | 備註 |
| 1972 | 49.77% | 超過40% |
| 1973 | -14.27% | -20～-10% |
| 1974 | -25.71% | -30～-20% |
| 1975 | 43.75% | 超過40% |
| 1976 | 7.87% | 0～10% |
| 1977 | 46.77% | 超過40% |
| 1978 | 49.70% | 超過40% |
| 1979 | 1.74% | 0～10% |
| 1980 | 27.52% | 20～30% |
| 1981 | 3.31% | 0～10% |
| 1982 | -0.20% | -10～0% |
| 1983 | 30.85% | 30～40% |
| 1984 | 7.11% | 0～10% |
| 1985 | 64.26% | 超過40% |
| 1986 | 63.73% | 超過40% |
| 1987 | 35.28% | 30～40% |
| 1988 | 39.81% | 30～40% |
| 1989 | 64.31% | 超過40% |
| 1990 | -10.97% | -20～-10% |
| 1991 | 59.23% | 超過40% |
| 1992 | 10.93% | 10～20% |
| 1993 | 74.07% | 超過40% |
| 1994 | -7.69% | -10～0% |
| 1995 | 0.14% | 0～10% |
| 1996 | 15.83% | 10～20% |
| 1997 | -16.82% | -20～-10% |
| 1998 | -18.12% | -20～-10% |
| 1999 | 61.57% | 超過40% |
| 2000 | -27.56% | -30～-20% |
| 2001 | -2.88% | -10～0% |
| 2002 | -7.43% | -10～0% |
| 2003 | 57.65% | 超過40% |
| 2004 | 26.12% | 20～30% |
| 2005 | 32.05% | 30～40% |
| 2006 | 29.39% | 20～30% |
| 2007 | 38.90% | 30～40% |
| 2008 | -52.81% | 低於-50% |
| 2009 | 75.98% | 超過40% |
| 2010 | 18.86% | 10～20% |
| 2011 | -19.18% | -20～-10% |
| 2012 | 18.64% | 10～20% |
| 2013 | -5.19% | -10～0% |
| 2014 | 0.42% | 0～10% |
| 2015 | -15.51% | -20～-10% |
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