肯恩費雪教你破除50個投資迷思:你該期待的是平均報酬率

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本文節錄肯恩費雪教你破除50個投資迷思 

金融騙子能騙倒人(詳見迷思11)的原因之一

在於人們相信年復一年的

穩定高報酬是可以達成的

太多人因為相信

年復一年取得10~12%的報酬是合理期望

結果上當受騙,或做了一些

令自己後悔莫及的投資決策

股市長期報酬率約10~12%

那麼年度報酬率10%有什麼問題呢?

假如這是很長一段時間的平均報酬率

那是完全沒有問題的

問題是某些騙子宣稱

他們每一年都取得10~12%的報酬率

(伯納.馬多夫正是宣稱自己有這種本事)

是每一年,而不是平均!

股市漲35%?他的報酬率12%

股市跌15%?他的報酬率仍有10%

不會有意外,沒有一年大漲,

但也沒有一年大跌——永遠平穩

有些可憐的傢伙相信他們碰到的騙子

真有這種神奇的本領

IMG_20160722_071745  

上表5.1顯示1926年初~2009年末

(84個完整年度)

標普500年度報酬率的分佈情況

高報酬加負報酬發生的頻率遠高於平均報酬

報酬率接近”平均”水準的年份

其實不常見

表5.1未顯示的是

年度報酬率在10~12%

(騙子希望你相信這是常態,而非疑點)

的情況僅出現5次(5/84=5.95%)

平均報酬率根本就不是常態

再說一遍:年度報酬率以極端水準居多

這是事實,但要人們相信卻不容易

肯恩費雪是以標普500指數為例

版主改用新興市場報酬率為例

績效資料來源在此

先前也有整理為下篇文章:

1972~2015 44年間25個移動20年各類資產表現

新興市場25次移動20年

平均IRR=17.14%

1972~2015 44年IRR=14.48%

44次簡單平均值:18.89%

績效比美股更亮眼

(再容版主提醒一次:

新興市場也是13類資產中波動最大)

新興市場年度報酬率如下

詳細數值則附在文末:

IMG_20160722_080037  

 新興市場年度報酬率範圍:

IMG_20160724_093524  

可以看到跟標普500一樣的型態

高報酬+負報酬出現頻率

遠超過平均報酬

高報酬與負報酬出現的機率都比美股更高

也就是更為偏離平均報酬

下次看到負報酬

您看到的是僅32%機率難得一見的投資良機

還是看到股市的風險,嚇到卸甲而逃?

新興市場年度報酬率:

報酬率 備註
1972 49.77% 超過40%
1973 -14.27% -20~-10%
1974 -25.71% -30~-20%
1975 43.75% 超過40%
1976 7.87% 0~10%
1977 46.77% 超過40%
1978 49.70% 超過40%
1979 1.74% 0~10%
1980 27.52% 20~30%
1981 3.31% 0~10%
1982 -0.20% -10~0%
1983 30.85% 30~40%
1984 7.11% 0~10%
1985 64.26% 超過40%
1986 63.73% 超過40%
1987 35.28% 30~40%
1988 39.81% 30~40%
1989 64.31% 超過40%
1990 -10.97% -20~-10%
1991 59.23% 超過40%
1992 10.93% 10~20%
1993 74.07% 超過40%
1994 -7.69% -10~0%
1995 0.14% 0~10%
1996 15.83% 10~20%
1997 -16.82% -20~-10%
1998 -18.12% -20~-10%
1999 61.57% 超過40%
2000 -27.56% -30~-20%
2001 -2.88% -10~0%
2002 -7.43% -10~0%
2003 57.65% 超過40%
2004 26.12% 20~30%
2005 32.05% 30~40%
2006 29.39% 20~30%
2007 38.90% 30~40%
2008 -52.81% 低於-50%
2009 75.98% 超過40%
2010 18.86% 10~20%
2011 -19.18% -20~-10%
2012 18.64% 10~20%
2013 -5.19% -10~0%
2014 0.42% 0~10%
2015 -15.51% -20~-10%

相關連結:

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John Bogle (指數型基金創辦人):

柏格談共同基金

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共同基金必勝法則<十年典藏版>(上)

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