William Bernstein的智慧型資產配置 P49:
那些忽視投資史的人註定會重蹈歷史覆轍,
應該要研究各類資產的歷史投資報酬與風險,
一項資產的長期投資報酬結果(20年以上)
是該資產未來報酬與風險的適當指引
前篇以滾動20年為例,
全世界各區域股市 幾乎都能帶來正報酬
其中新興市場為報酬率最高
但波動風險也最高的地區
1995年初~2016年底
總共有22個完整年度,
18次移動五年,13次移動十年
這22年CAGR(IRR)=5.67%
22次單年度的年化報酬, 9次為負報酬
9/22 =40.91%
最大的單年度虧損為-52.8%(2008年)
這是一張很經典的圖,
理財書籍總有這張圖,
只是常以SP500指數為例
儲蓄保險王改用新興市場股市為例
如果只投資一年的話
高達41%的機率帶給投資人負報酬,
但隨著投資時間拉長,
負報酬的次數就會變少
長達20年來看的話,
股市100%帶來正報酬
為什麼取這段區間為例呢?
沒有特別的原因,
在資料庫中輸入更長的時間
就會出現Max只能1995~2016
(2017年尚未結束,不是完整年度)
就如同此篇
長達9年的時間,
3/5的股市ETF帶給投資人負報酬
絕非刻意挑選特別的時間點帶來這個結果
撰文當時輸入這五支ETF
就會自動跑出這段區間
應該是這五支ETF中
成立最短的那一支為準
何況這五支都是儲蓄保險王的投資標的
新興市場股市滾動五年/十年報酬率如下:
(未計來回兩次匯費,券商手續費, 買賣價差,
內扣的總開銷比例,追蹤誤差,
配息扣30%稅… 等等投資成本)
| FB: | 儲蓄保險王 | Line: | @wvr5039s | |||
| 滾動5年 | 滾動10年 | |||||
| 起 | 迄 | CAGR | 起 | 迄 | CAGR | |
| 1 | 1995 | 1999 | 5.09% | 1995 | 2004 | 5.20% |
| 2 | 1996 | 2000 | -1.58% | 1996 | 2005 | 8.10% |
| 3 | 1997 | 2001 | -4.99% | 1997 | 2006 | 9.31% |
| 4 | 1998 | 2002 | -2.93% | 1998 | 2007 | 15.06% |
| 5 | 1999 | 2003 | 10.65% | 1999 | 2008 | 8.89% |
| 6 | 2000 | 2004 | 5.31% | 2000 | 2009 | 9.82% |
| 7 | 2001 | 2005 | 18.74% | 2001 | 2010 | 15.40% |
| 8 | 2002 | 2006 | 25.75% | 2002 | 2011 | 13.35% |
| 9 | 2003 | 2007 | 36.39% | 2003 | 2012 | 16.20% |
| 10 | 2004 | 2008 | 7.15% | 2004 | 2013 | 10.44% |
| 11 | 2005 | 2009 | 14.53% | 2005 | 2014 | 7.95% |
| 12 | 2006 | 2010 | 12.15% | 2006 | 2015 | 3.24% |
| 13 | 2007 | 2011 | 2.17% | 2007 | 2016 | 1.72% |
| 14 | 2008 | 2012 | -1.00% | |||
| 15 | 2009 | 2013 | 13.83% | |||
| 16 | 2010 | 2014 | 1.75% | |||
| 17 | 2011 | 2015 | -4.96% | |||
| 18 | 2012 | 2016 | 1.27% | |||
| AVG CAGR (IRR) | 7.74% | 9.59% | ||||
| 22年 CAGR (IRR) | 5.67% | |||||
| 負報酬次數 | 5 | 0 | ||||
| 負報酬機率 | 27.78% | 0.00% | ||||
| 低報酬次數 | 3 | 1 | ||||
| 低報酬機率 | 16.67% | 7.69% | ||||
18次滾動5年CAGR:
13次滾動十年CAGR:
參考版上推薦的
三年IRR 1.74%, 六年IRR 3.11%
(保險公司合作銀行匯款免匯費,
已經計入所有投資成本,
保單的利息也不用扣所得稅,健保稅)
投資股市ETF,
需要承擔市場波動風險,
新興市場貨幣匯率風險
以及海外券商倒閉的風險 (複委託亦然)
繞了千里之遠,承擔這麼多風險
報酬率若不如國內就輕鬆容易買到,
還受到政府安定基金保障的儲蓄險
那是承擔賣白粉的風險, 賺賣白菜的利潤
將CAGR (IRR) < 3%定義為低報酬
以18次滾動五年來看,
新興市場股市
5次帶來負報酬 (5/18=27.78%)
3次帶來低報酬 (3/18=16.67%)
負報酬+低報酬的機率為44.45%
18次平均IRR=7.74%
投資時間再拉長為滾動十年的話
13/13皆帶來正報酬
惟仍有一次低報酬 (1/13=7.69%)
13次平均IRR=9.59%
長期指數化投資,
一年絕對稱不上長期
五年也不是長期
十年也許稱得上長期
三年IRR 1.74%勝定存,
六年IRR 3.11%有中等的報酬率
只會狂批儲蓄險流動性風險的丁丁
心中想的究竟是投資還是投機?
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