前篇: 高配息是獲利的保證?
班.卡爾森舉了殖利率高達15%的
安納里資本管理公司(代號: NLY)
這麼生動的例子
本篇看看 班.卡爾森 如何闡述
“長期報酬率最低“的現金
對於不想承受任何本金虧損風險的投資人來說
現金或國庫票據是最安全的短期保障
從圖3.3便可見現金的名目價值永遠也不會折損:
不過如果投資人想取得這項避免本金虧損的保護措施
他的長期獲利會比較少
這就是風險與報酬的假設運作模式——
有得必有失
把血汗錢暫時存放在貨幣市場或儲蓄帳戶
並不能為你賺很多複利的利益
充其量只能指望跟上通貨膨脹
因此了解投資時程極端重要
如果你需要在五年內花這筆錢
那麼把這筆錢投入股市以前
一定要三思,短期的風險
經常超過那個短暫時間範圍內的可能報酬
如果你有一個中期目標必須實現
那麼優質債券是理想的選項
(如果你還不知道儲蓄險的本質就是零息債券:
但即使是優質債券偶爾也會跌價
如果你明天或未來一年內就要動用這筆資金
本金的安全性
或許比你透過這筆現金賺到的利息收入重要非常多
最佳風險管理模式之一
是盡可能持有足夠的流動資產
(如果你還不知道“滿期”儲蓄險
就是流動性無虞的高利活存:
儲蓄險的流動性 或
這樣才不會在市場崩盤或整理期間
被迫賣掉你的風險資產(即股票)
其實滿難相信,
這麼簡單的觀念還需要專家說明?
即使現金的長期報酬率是最低的
#比股債更重要的資產當然就是流動現金:
https://savingking.com.tw/blog/post/347812523
一堆0050(或其他股市ETF,存股)
必勝儲蓄險(或定存)的白癡
簡直就是懶X比雞腿
文中的這三張圖依序分別為
現金 -> 債券 -> 股市
基本上呈現波動度風險越高
長期報酬率也越高的趨勢
通常繪製CAGR (IRR, 年化報酬率)
vs STDEV(波動度標準差)
說明這三者性質不同
各有不同的功用:
Backtest Portfolio Asset Class Allocation
1972/1月~2019/10月 CAGR STDEV US Stock Market 10.33% 15.36% 10-year Treasury 7.15% 8.07% Cash 4.62% 0.98%
這個圖的縱軸採用長期歷史報酬率
因為如果短至一年的話
股市有可能創下-50%的紀錄
該用那一年的報酬率為準?
而既然是長期,
儲蓄險就沒有負報酬這個問題
何況這個圖表原本就沒有計入
投資所需的費用
計入後,
但是看到歷史報酬率顯示
10年期美國政府公債報酬率7.15%
現金4.62%
不知道是否閃過一絲懷疑?
我們正經歷了一個大降息年代
歷史上罕見
債券殖利率可能倒輸現金定存的狀況
甚至零利率,負利率債券都出現了
如果你還不知道
當今殖利率就是債券ETF
未來報酬率的最佳預測指標
請見: 只看後照鏡開車的怪老子
上表我沿用一樣的波動度
但是把報酬率換成當今殖利率
美國公債殖利率 – 一覽表 公債期 1月 3月 6月 1年 2年 3年 5年 7年 10年 20年 30年 12/20/19 1.57 1.59 1.58 1.58 1.52 1.63 1.67 1.73 1.84 1.92 2.21
美金定存也不要舉例到
太過短期的優惠
(正義魔人倒是很愛用
這種短期優惠利率跟儲蓄險比較
這篇文章發表於2019/7/30
文中以台銀美金定存利率2.15%
當作無風險利率
高於IEI(3~7年) 1.78%,
也高於十年期美國政府公債1.84%
其實美國政府公債
殖利率低於美金定存很久了
不過近日再次查詢台銀網站
目前美金定存利率掉到1.55%
(為何只有儲蓄險才有利變的風險?)
略低於IEI 或十年期美國政府公債
日盛銀行則有一年期的優惠:
外幣定存優惠利率表 資料更新時間：2019/12/20 上午 08:59:04 幣別 活動代碼 金額 三個月 六個月 九個月 一年期 美元 US20D 1萬 1.90% 1.90% 1.90% 1.95%
日盛的一般利率則是1.55%
沒關係,定存就用最一般的1.55%為例
略低於IEI 1.78%跟
十年期美國政府公債1.84%
美國政府公債與Cash
沿用上表相同的波動度
但是CAGR從歷史報酬率
換為當今的殖利率或定存利率:
| 1972/1月~2019/10月 | CAGR | STDEV |
| US Stock Market | 10.33% | 15.36% |
| 10-year Treasury | 1.84% | 8.07% |
| Cash | 1.55% | 0.98% |
明顯看得出來美國政府公債偏離
波動風險越高,報酬率越高的趨勢
再計入投資所需的匯費,買賣價差……
IEI還有30%稅的問題需要處理
政府公債長期報酬率低於美金定存
柏格談股債資產配置的時候
請見: 共同基金必勝法則(上) P145
如今呢?
6.5%我也配置債券
真的不用思考時代的變遷?
捨棄比股債更重要的流動現金
支付匯費,買賣價差,也許30%稅……
承擔更高的波動風險以及
投資殖利率幾乎同美金定存的政府公債?
真的是明智的資產配置?
#資產配置只看報酬率?
https://savingking.com.tw/blog/post/a_wealth_of_common_sense_191224
#高配息是獲利的保證?
https://savingking.com.tw/blog/post/a_wealth_of_common_sense
#富邦特別股: https://savingking.com.tw/blog/post/preferred_stocks_2881a
#比股債更重要的資產: https://savingking.com.tw/blog/post/347812523
#儲蓄險的流動性: https://savingking.com.tw/blog/post/342845881
#儲蓄險?零息債? https://savingking.com.tw/blog/post/309048015
John Bogle (指數型基金創辦人):
威廉．伯恩斯坦 (William Bernstein):
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