不投資債券ETF的理由:以Risk-Adjusted-Return評估美國政府公債ETF(SHY, IEI, IEF, TLT)

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參考綠角財經筆記:

不買個股的理由—談Risk-Adjusted Return

使用Risk-Adjusted-Return

(風險調整後報酬率)來評估

儲蓄保險王非常認同,

完全無意反駁綠角

也因此不投資單一股票

說0050(或特別股,存股)

長期必勝儲蓄險的

將波動風險差異這麼大的兩類資產一起比較

無異於射飛鏢選股的猴子

請看班.卡爾森於投資前最重要的事

如何闡述“長期報酬率最低的“現金?

資產配置只看報酬率?

高配息是獲利的保證?

要談投資?怕你的績效沒比我好

儲蓄保險王在TD Ameritrade投資第八年了

歷經英國脫歐,歐債風暴,中美貿易戰……

這些空頭洗禮過

21支股市/REITS全數正報酬

最高的是VTI 117%翻倍有餘

在etoro建立類似TD的投資組合

回測該組合2019年報酬率為24.5%

擊敗許多etoro榜上有名的明星投資人

但投資比儲蓄的人

仍是射飛鏢選股的猴子

4.1%的富邦特別股?

比股債更重要的資產是__?

儲蓄險?還是零息債? 

#etoro超強刷卡入金攻略

#開戶etoro

#etoro一鍵跟單

#在etoro以低費用率ETF建構全世界股市

 

儲蓄保險王今天不談儲蓄險

您也沒必要認同儲蓄險

無意說服你什麼

問台灣人最簡單,最方便,風險最低

又最重要不可或缺的資產是什麼?

相信答案是定存

很少人會否定定存

有人否定定存的話

儲蓄保險王認為這個人才是投資白癡

投資白癡正確的話

難道班.卡爾森是錯的?

資產配置只看報酬率?

高配息是獲利的保證?

 

參考台銀外匯存款牌告利率:

1/1號 台銀美金
定存利率
2016 0.90%
2017 1.05%
2018 1.55%
2019 2.15%
2020 1.55%
AVG 1.44%
STDEV 0.49%

要比較的美國政府公債ETF

都是美金資產

所以美金定存僅有利率上的波動

沒有匯率的波動

波動度為0.49%

 

做為比較對象的美國政府公債ETF如下:

ETF代號 ETF全名 總開銷
比例(B)
YTM(A) A-B A*70%-B
SHY iShares 1-3 Year
Treasury Bond ETF
0.15% 1.60% 1.45% 0.97%
IEI iShares 3-7 Year
Treasury Bond ETF
0.15% 1.70% 1.55% 1.04%
IEF ‎iShares 7-10 Year
Treasury Bond ETF
0.15% 1.88% 1.73% 1.17%
TLT ‎iShares 20+ Year
Treasury Bond ETF
0.15% 2.36% 2.21% 1.50%
VTI Vanguard Total
Stock Market ETF
0.03%      
  台灣銀行美金定存 0% 0.70%    

 

受限於IEI的歷史最短

回測績效時間範圍統一取

2008/1月~2020/4月 (12年又4個月)

資料來源為backtest portfolio

  IRR STDEV
美金定存 1.44% 0.49%
SHY

1.69%

1.22%
IEI

3.70%

3.60%
IEF

5.25%

6.47%
TLT

8.08%

14.21%
VTI

7.93%

16.37%

BND: 5.84/4.09 (IRR/STDEV)

縱軸為歷史年化報酬率IRR

橫軸為波動度:

這張圖顯示

波動風險越高,報酬率越高

甚至股市ETF VTI才是偏離趨勢的那一點

似乎各類資產都有不同的用處

可惜只看歷史報酬率投資

跟只看後照鏡開車無異

我們正經歷了一場超級大降息

低利率,零利率,甚至負利率

已是全世界成熟國家皆然

如果你還不知道債券ETF的殖利率

是預估未來5年投資報酬率的最佳指標

請見: 只看後照鏡開車的怪老子

或者參考伯格的共同基金必勝法則(上)P324

清清楚楚地寫著:

當前殖利率是預測債券基金未來報酬率的絕佳指標

#債券ETF殖利率一覽表

 

還以為這只是很普通的金融常識

沒想到不少人連這麼基本的常識都不知道

說應該是殖利率+資本利得?

精準來說的話

是殖利率+資本利得或利損

可能利得也可能利損

長期投資的結果就是落在殖利率附近

比殖利率低也有可能

國際政府公債ETF BWX

預期報酬率為0.65%

實際卻為負報酬

何來的資本利得?

不僅沒有資本利得

甚至還有資本利損

用殖利率預估報酬率

並沒有虧待債券ETF什麼

如果酸民是對的

難道伯格是錯的?

 

當前殖利率是預測債券基金未來報酬率的絕佳指標

如果您終於知道這個小常識

也知道開車要看前方

債券ETF的Yield to Maturity

(到期殖利率, YTM)

可以在ETF.com查詢到

美金定存則參考台銀5月利率

(比台幣定存還低,

若改用台幣定存為例,報酬率還更高)

  YTM STDEV
美金定存 0.7% 0.49%
SHY

1.6%

1.22%
IEI

1.7%

3.60%
IEF

1.88%

6.47%
TLT

2.36%

14.21%
VTI

7.93%

16.37%

用YTM評估已經優待債券ETF

至少該扣掉總開銷比例0.15%

30%稅各家券商退稅機制不同

也是可能被扣除的

此外還有外扣的匯費,價差,點差

計入後,債券ETF的報酬率還會再下降

 

縱軸將歷史報酬率換為

當今殖利率YTM,

橫軸是波動度

藍線連接美金定存與美國股市ETF VTI

或者您想要連接SHY與VTI也無妨

下圖寓意不言自明:

伯格說: 鑽石礦在自家花園中

(共同基金必勝法則​)

原意是只要投資美國股市就足夠

 

你居然捨棄最簡單,最方便,風險最低

又最重要不可或缺

不用30%利息稅,

不用內扣總開銷比例

也不用外扣匯費,點差,ETF價差的定存

承擔海外券商倒閉的風險

配置Risk-Adjusted-Return

不如定存的美國政府公債ETF

鑽石礦在自家花園中

儲蓄保險王有新的解釋

 

100%股市,並沒有叫你輕忽風險

而是資產並非只有股/債這兩種

看膩股/債配置了嗎?

我資產配置最大的特色

就是沒有任何一支債券ETF

將全世界股市分為

美國/美國除外成熟市場/新興市場,各1/3

美國部位一半押注價值股ETF

5%押注小型股ETF,

其餘為均衡股ETF

小型/價值股溢酬請見此篇

一貫的投資策略

就是續期投資會加重報酬率較差的市場

這樣的做法已經融入再平衡的理念

甚至是over balance

不用每年刻意花費成本去執行再平衡

依據均值回歸,

長期報酬率相近的不同區域股市

做over  balance有機會

提高報酬率並降低波動度

 若偏離以上三區域各1/3的話

那就是加重了近期表現較差的市場

不論比例如何變化,

都不脫全世界股市的範圍

 

Buy Right.Hold Tight.

長期指數化投資

是我迄今奉行的投資圭臬

將週轉率跟費用降到最低

連每年再平衡都不會做

再平衡有其必要嗎

Rebalance or Not?(補充Vanguard資料)

以Sharp Ratio評估再平衡是否有其必要

若您有相同的投資理念,

點此連結按”複製”即可一鍵跟單

 

可以刷卡入金的etoro (以色列券商)

徹底解決了美國券商的匯出手續費問題

不只免匯費還倒賺刷卡金

儲蓄保險王絕不會

萬般皆下品,唯有海外券商高

並非所有人都只考慮費用這一個問題

畢竟信賴感無價

不是費用可以衡量

若是真正的有錢人,

美國6萬美金就有遺產稅問題,

無法順利處理好,損失100%,

複委託手續費0.2%也是枝微末節。

還是擔心海外券商倒閉會很難處理?

 

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#不投資債券ETF的理由: https://savingking.com.tw/blog/post/BOND_ETFs_by_risk_adjusted_return

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#etoro超強刷卡入金攻略: https://savingking.com.tw/blog/post/etoro

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